27.06.2017

Закрытие идеи «продавать Северсталь», идея покупки акций НЛМК и ММК

Акции Северстали достигли краткосрочного справедливого уровня на фоне ослабления рубля и падения котировок. Мы временно закрываем торговую идею «Продавать Северсталь» после снижения котировок на 12% с учетом дивидендов с момента открытия идеи в конце марта
Мы ожидали более быстрой динамики, однако ослабление рубля на 7% за этот период отчасти компенсировало падение внутренних цен на прокат на 20%.
Стальная маржа в Китае – потенциальный краткосрочный драйвер, но не в долгосрочном плане. Второй фактор, заставивший нас временно закрыть «шорт» по Северстали, – рост рентабельности производства стали в Китае. Однако мы считаем это явление временными и будем искать новые точки для входа, поскольку маржа стали в Китае находится на локальных максимумах, где вряд ли удержится.
Мы ожидаем ее падения на горизонте 1-2 месяцев вследствие увеличения объемов производства в Китае при сохранении перенасыщения рынка сырьевых материалов и давления на цены.
Акции НЛМК и MMK – отличные идеи, чтобы отыграть восстановление стальной маржи в Китае за счет низкого уровня вертикальной интеграции
Среди катализаторов мы отмечаем падение цен на коксующийся уголь на 30% в 3К17 . Также мы ожидаем, что цены в России будут следовать за мировыми рынками и оцениваем потенциал их снижения в 25%.
После падения цен на сталь на 5% в России акции Северстали будут торговаться с мультипликатором P/E 8.5 что мы считаем справедливым уровнем в краткосрочной перспективе.
В то же время уровни НЛМК и MMK составят 6.9 и 5.6 P/E соответственно, что уже привлекательно и ожидается дальнейшее снижение после падения цен на сырье в России.
В более долгосрочном плане мы не считаем текущие цены на сталь в Китае устойчивыми и сохраняем фундаментальную рекомендацию «ПРОДАВАТЬ» по всему стальному сектору.

Программа вышла при поддержке:


Поделиться
Комментировать

Рекомендуем

О валютном рынке
С 1 октября исполнительный совет МВФ включил китайский юань в корзину SDR. Следовательно, китайский юань стал пятой валютой, входящей в корзину, так..
О вызовах для финансовых менеджеров
Актуальные проблемы корпоративных финансов с точки зрения бизнеса, вектор развития финансового менеджмента в науке, барьеры в развитии малого и..
Компания Дайкин
Мечта создать идеальную атмосферу стала реальностью благодаря компании Дайкин. В октябре тысяча девятьсот двадцать четвёртого года талантливый..

Комментарии

На данный момент никто не оставил комментариев.